23.09.2009 - Американские СМИ: почему юань не может стать глобальной валютой
В американском еженедельнике «BusinessWeek» была опубликована статья под названием «Как китайский юань может стать глобальной валютой». По мере динамичного развития китайской экономики в условиях глобального финансового кризиса, а также по мере ухудшения репутации банковских структур США и стран Европы все больше людей обращают внимание на будущую роль китайского юаня. В последнее время Пекин предпринял новые меры для повышения статуса национальной валюты, а также высокопоставленный представитель Народного банка Китая выступил с речью, что еще более подогрело интерес общественности к этой теме.
Что означает получение статуса глобальной валюты для одной из валют? Для получения данного статуса необходимо наличие высокого спроса со стороны международных трейдеров, инвесторов и центральных банков, также такая валюта должна использоваться в качестве единицы расчетов в международных торговых операциях с другими странами. Кроме того, она должна использоваться в качестве средства резервирования центральными банками других стран. Экономисты считают, что для достижения интернационализации валюты необходимо опираться на три фактора: экономический масштаб и объем товарооборота соответствующей страны, ширину, глубину и ликвидность рынка капитала, стабильность и конвертируемость самой валюты.
Китай, конечно, соответствует части данных факторов. Динамичный рост экономики в начале 21-го века помог Китаю опередить Германию и выйти на третье место среди крупных экономических субъектов мира. Китай уступает лишь США и Японии, но большой объем ВВП не обязательно означает богатство страны или здоровье экономики. Хотя по абсолютным показателям экономического масштаба Китай занимает третье место, но по уровню доходов на душу населения Китай еще сильно отстает от других крупных экономических субъектов.
Кроме того, несмотря на оптимистичные ожидания в отношении потенциала экономического роста Китая, экономика Китая все еще сильно страдает от большого дисбаланса и среднесрочных рисков. Один или несколько из этих факторов в дальнейшем могут замедлить развитие китайской экономики, что отразится на стабильности юаня.
Кроме экономической мощи, страна, претендующая на интернациональность валюты, должна иметь открытую и передовую биржу для осуществления операций с финансовыми продуктами во многих валютах. Вместе с тем, она также должна осуществлять макроэкономическое регулирование и предпринимать меры для сведения к минимуму рисков, связанных с нестабильностью валютных курсов.
По сравнению с другими развитыми рынками капитала китайский рынок находится в начальной стадии развития, которому для превращения в рынок относительной широты и глубины потребуется еще 10-20 лет.
Во-вторых, нормативные барьеры ограничивают доступ к внутреннему рынку капитала Китая, обмены Китая с зарубежными рынками и открытость китайского рынка также считаются ограниченными. Низкая эффективность, высокая себестоимость сделок, слабый контроль и управление структурой, а также другие аналогичные факторы создают препятствия для интеграции китайского капитального рынка в международную финансовую систему. Если рассмотреть в качестве примера эмиссию акций, то Китай по-прежнему имеет систему утверждения, а большинство зрелых рынков капитала имеют систему регистрации.
Согласно докладу Комитета по контролю над ценными бумагами Китая о стратегии развития, опубликованному в 2008 году, в целом Китаю требуются десятилетия для создания развитого рынка капитала. Полная интернационализация юаня не может быть достигнута к 2020 году.
Хотя курс юаня практически стабилен, но юань не обладает самым важным предварительным условием для завоевания места глобальной валюты - свободной конвертируемостью. Хотя в 1994 году в сферах торговых расчетов и прямого зарубежного инвестирования была введена конвертируемость, но до сих пор невозможно осуществить конвертацию по всем капитальным операциям. Хотя в предстоящие годы юань может получить статус региональной валюты, но ближайшей перспективе Китай не имеет условий для претензий на смещения доллара США в качестве глобальной валюты.