07.09.2010 - Китай достигает успехов в сфере диверсификации иновалютных резервов, что продвигает формирование эффективного курса валюты

В последнее время китайские иновалютные резервы благодаря увеличению доли японской и корейской валют получают большую прибыль. В первой половине года наряду с сокращением государственных займов США Китай увеличивает масштаб закупки валют соседних азиатских стран. Ныне закупка японской и южнокорейской валют уже приносит прибыль.

Китай приступил к определению пропорции валют в иновалютных резервах. Кроме обеспечения мультихозяйствования и сохранения стоимости, диверсификация иновалютных резервов имеет положительное значение для формирования эффективного механизма по образованию курса как валютный пакет в настоящем смысле.

Увеличение закупки валют, кроме долларов США

В первом полугодии Китай закупил рекордную сумму японских госзаймов на сумму до 1,733 трлн. японских иен (около 20,2 млрд. долларов США), что почти в семь раз больше объема закупок японских госзаймов в 2005 году. Лишь в мае и июне Китай увеличил закупку на 735,2 и 456,4 млрд. японских иен. С июня до сегодняшнего дня японская иена подорожала на примерно 11%. Хотя десятилетние облигации Японии обеспечены низкой прибылью (менее 1,5%), зато ревальвация валюты предоставляет компенсацию.

Кроме того, в первой половине года Китай закупил дополнительно у Южной Кореи госзаймы с ростом на 111% или 3,99 трлн. южнокорейских вон (около 3,4 млрд. американских долларов). К июлю этого года Китай закупил займы Южной Кореи на сумму 2,84 трлн. южнокорейских вон. Прибыль госзаймов Южной Кореи значительно выше, чем госзаймов США. Таким образом, Китай наслаждается прибылью от госзаймов Южной Кореи.

Статистические данные о прибыльных доходах китайских иновалютных резервов доказывают данные выводы. На днях Управление иновалютного контроля опубликовало данные первоначальной статистики о международном балансе. Они показывают, что в первой половине года объем резервов Китая увеличился на 178 млрд. долларов США или на 8%.

Зам. начальника Кабинета международных финансов Института по исследованию мировой политики и экономики Китайской академии социальных наук Чжан Мин считает, что в первой половине этого года Китай увеличил пропорцию японских и южнокорейских госзаймов в иновалютных резервах, главным образом, исходя из претензии на диверсификацию иновалютных резервов. К концу июня 2010 года объем иновалютных резервов Китая составил 2,45 трлн. долларов США. Как сохранить их стоимость и увеличить ее? - важная тема для компетентного органа.

На самом деле, с мая текущего года Китай сокращал объем госзаймов США и приобретал активы в евро и японских иенах. Кроме увеличения закупок госзаймов стран Азии, Китай в июле этого года закупил десятилетние займы Испании на сумму 400 млн. евро.

Это активно действует на создание эффективного механизма формирования курса

Центральный банк не опубликовал конкретную пропорцию разных валют в пакете. Зато ориентация, главным образом, зависит от пропорции товарной торговли и торговли по обслуживанию, а также от факторов иностранного инвестирования и т.п. Доллары США, евро, японские иены и южнокорейские воны - главные составные части пакета.

По словам представителя Управления иновалютного контроля, в мировом масштабе пропорция видов валюты составляет 65% долларов США, 26% евро, 5% британских фунтов и 3% японских иен. В Китае ожидается аналогичная пропорция пакета.

Реформа в сфере курса валюты с 2005 года практически остается увязанной с долларом США, значит, не по-настоящему сформировался механизм валютного пакета. Самая главная причина объясняется, скорее всего, слишком большой долей американских долларов в пакете.

Старший экономист компании «Иньхэ» Цзо Сяолэй отметила, что ныне обстановка изменяется. ЕС стал крупнейшим торговым партнером для Китая, Китай и страны АСЕАН уже приступили к расчетам в жэньминьби, Китай и многие страны уже заключили соглашения по валютным обменам, что закладывает прочный фундамент для более масштабного транснационального расчета в жэньминьби. Созревает возможность создания эффективного механизма формирования курса в настоящем смысле, как валютный пакет. Особенно Центральный банк увеличил закупку государственных займов Японии, и доля японских иен в пакете более приблизилась к пропорции товарооборота с Японией, что положительно влияет на формирование эффективного курса валюты. Закупка госзаймов Испании, как оказанная помощь Испании во время кризиса, увеличивает долю евро в иновалютных активах Китая.

Цзо Сяолэй считает, что ныне Китай заново задействовал реформу в сфере механизма формирования курса и принял иную методику, отличающуюся от предыдущей, ведь раньше после односторонего подорожания доллара США Китай сохранял привязку к американскому доллару. На этот раз Китай рационально отрегулировал пропорцию валют в иновалютных резервах, сократил объем имущества в долларах США и увеличил объем имущества в других валютах, формируется механизм пакета валют в настоящем смысле, Китай постепенно избавляется от привязки к ревальвации жэньминьби и доллара США и неловкого положения курса юаня "под управлением".

Японская иена достигает пика, и увеличивается риск

Исходя из основной тенденции развития экономики и спекуляционных факторов, в последнее время японская иена резко подорожала и создала новый рекорд за последние 15 лет. Центральный банк Японии и японское правительство путем введения либеральной и облегченной политики для ограничения ревальвации японской иены не получило эффекта. Немало аналитиков считают, что японская иена интенсивно достигает пика, Китай вряд ли продолжит масштабно закупать новые государственные займы Японии.

В настоящее время спекуляционные клиенты остаются ведущими закупщиками японских иен. По сообщению иностранных СМИ, на фондовой бирже Чикаго по фьючерсным сделкам в иностранных валютах количество сделок по закупке японских иен уже превысило уровень в прошлом году во время Дубайского кризиса. Поэтому спекулянты не в состоянии далее масштабно закупать японские иены, так как ревальвация достигает пика.

Поскольку в любое время может произойти резкое колебание курса японской иены, в последующие месяцы Китай с небольшой вероятностью продолжит масштабно закупать госзаймы Японии. Представитель отдела экономического прогноза Государственного информационного центра Чжан Монань считает, что рост объема займов быстрее шагов экономического восстановления, и вяло растет частное имущество, тенденция перехода сберегательного коэффициента Японии от положительного на отрицатльный рост считается неизбежной, ожидается увеличение разницы между объемом капиталов и объемом долгов, ожидается также серьезный удар по государственному кредитному рейтингу. Зависимость Японии от долгов в форме «содержаться на долги» может привести Японию в тупик.

95% японских государственных займов закуплены гражданами Японии, их ликвидность и рентабельность невелика. Существует маленькая вероятность массовых закупок. По словам операторов, в будущем китайские иновалютные резервы будут дальше направлены на госзаймы США, в сентябре Китай может заново закупить госзаймы США. Кроме того, объем южнокорейских госзаймов Китая мал и составляет 0,14% от общей суммы иновалютных резеровов Китая. В этом году закупленные Китаем южнокорейские госзаймы составляют лишь 5% от увеличенных госзаймов Южной Кореи, запланированных на выпуск в этом году. В короткий срок увеличение Китаем госзаймов Южной Кореи не может значительно повлиять на конъюнктуру госзаймов Южной Кореи. Аналитики указали, что южнокорейская экономика развивается благоприятно, вона сохраняет стабильный курс и обеспечивает сравнительно высокий коэффициент отдачи, в связи с чем не исключается вероятность дальнейшего увеличения Китаем закупок госзаймов Южной Кореи.