30.08.2011 - Ревальвация юаня и будущее макрорегулирования

В последнее время курс обмена юаня стал расти – по отношению к доллару уже превысил 6,4. По мнению автора, неожиданное снижение суверенного кредитного рейтинга США значительно активизирует тех инвесторов, которые пытаются снизить доллар США на международном финансовом рынке, в будущем ожидается долгосрочная тенденция девальвации доллара, в результате курс юаня непременно будет дальше дорожать. С этой точки зрения долговой кризис США считается одним из непосредственных «детонаторов» резкой ревальвации юаня в последнее время.

В последние 20 лет Китай все время сохранял способы экономического роста на опору на внешнюю экономику. В целях создания новых возможностей трудоустройства и сохранения экономического роста Центральному банку приходится путем тщательного управления и контроля достичь стабилизации курса обмена юаня и доллара, в результате Китай в течение многих лет сохраняет двойное активное сальдо и по текущим, и по капитальным счетам. Объем золотовалютных резервов Китая непрерывно растет. Зато долговой кризис США предупреждает долгосрочную тенденцию девальвации американского доллара. И пассивный рост золотовалютных резервов, и закупка золотовалютных резервов госзайма США приводят Китай к возможно большим инвестиционным ущербам. В этой связи как обеспечить рациональный рост золотовалютных резервов и избежать сверхнормы инвестирования в госзаймы США? Это вопрос будущей политики по валютному курсу в Китае.

Вместе с тем, на фоне долгового кризиса США китайская экономика испытывает углубленное изменение внутренней и внешней обстановки. Девальвация доллара США значительно влияет на настоящую и будущую импортную инфляцию КНР. Вместе с тем, китайской экономике предстоит двойное давление – замедление экономического роста и подъем инфляции. Исходя из того, повышение процентной ставки и коэффициента депозитных резервов, другие политические способы имеют более непосредственные влияния на экономику, несмотря на то, что валютная сокращенная политика также действует на сдерживание инфляции, но она также будет негативно влиять на плавный экономический рост. На этом фоне умышленное или самостоятельное использование инструмента политики по курсу валюты становится приоритетным выбором для макрорегулирования в Китае. Так как сверхдинамичный рост и накопление иновалютных резервов уже становятся одними из важных факторов активизации инфляции в настоящее время, и они препятствуют шагам по регулированию экономической структуры. Путем самостоятельной ревальвации юаня в умеренном размере позволяется вести аккуратное регулирование экономической структуры Китая, регулировать масштаб «двойного активного сальдо» Китая, а также эффективно облегчить давление инфляции и предотвратить дальнейший динамичный рост золотовалютных резервов.

С этой точки зрения долговой кризис США может стать детонатором для ускорения шагов ревальвации юаня, зато - более самостоятельное регулирование политики курса валюты. Иными словами, стимулирование ускоренной ревальвации юаня показывает, что инструмент курса валюты может уже войти в число одних из самых важных политических инструментов помимо макрорегулирования.