21.08.2015 - Стабильность юаня – неизменная тенденция

Приближается ли к состоянию баланса курс китайского юаня? Это зависит от многих факторов: основного состояния международного платежного баланса и роста китайской экономики, валютной корзины, номинального и реального валютного курсов. С точки зрения дальнесрочной перспективы, жэньминьби остается сильной валютой, которая в будущем может вернуться в русло ревальвации.
С точки зрения базовых аспектов экономики, ведущие макроэкономические показатели Китая поддерживают основную стабильность курса жэньминьби. В этом году, несмотря на замедление экономического роста, недавно опубликованный показатель роста ВВП на уровне 7% по-прежнему остается выше уровня подавляющего большинства стран мира. В последнее время начинает постепенно себя проявлять и эффект от мер по макрорегулированию экономики, отмечается активизация инвестирования в инфраструктуру, улучшается ситуация в реализации недвижимости, китайская экономика проявляет тенденцию к стабилизации и восстановлению.
Что касается состояния международного платежного баланса, текущие счета Китая как и раньше демонстрируют положительное сальдо. При наличии большого резерва иностранной валюты доля иностранных инвестиций от объема ВВП остается невысокой, инфляция находится на низком уровне, финансовый дефицит и правительственные долги находятся в контролируемых пределах. С точки зрения текущего промежутка времени, в июле М2 вырос до уровня 13,3%, в том же месяце объем кредитов в жэньминьби увеличился на 1,48 трлн. юаней. Данные показатели, исходя из общего объема, по праву можно считать колоссальным.
Сам процесс интернационализации создает новый стимул для стабилизации курса юаня. В последние годы зарубежные субъекты испытывают постепенный рост спроса на жэньминьби в процессе инвестирования в торговлю и распределения средств. Данные Лондонского финансового центра об объеме операций в жэньминьби показывают, что в 2014 году объем местных сделок в жэньминьби увеличился более чем в два раза, а ежедневная сумма сделок составляет более 61,5 млрд. долларов США. Опубликованный в конце июня 2015 года совместный отчет об интернационализации жэньминьби показывает, что в качестве международной валюты жэньминьби предоставляет новые возможности для инвесторов.
Внесение жэньминьби в корзину SDR возможно является одной из причин решительного регулирования Центральным банком Китая механизма определения среднего обменного курса юаня. В соответствии с выводами МВФ, внесение жэньминьби в корзину SDR сопряжено с некоторыми «техническими вопросами», которые заключаются в существовании двух рынков жэньминьби – оффшорного и внутреннего. На двух рынках курс валюты, процентная ставка, ликвидность, виды сделок и инвесторы значительно отличаются друг от друга. При неполной открытости капитальных счетов наличие внутреннего и внешнего рынков создает барьеры для внесения жэньминьби в пакет SDR. Регулирование механизма определения среднего обменного курса жэньминьби, продвижение внешней открытости на рынке иностранных валют, продление времени валютных операций, привлечение квалифицированных зарубежных субъектов, содействие формированию единого курса жэньминьби на внутреннем и внешнем рынках – все это соответствует замечаниям и соображениям МВФ о внесении жэньминьби в корзину SDR.
Объективно говоря, предположения о девальвации жэньминьби продолжают существовать. Однако, вспоминая историю ревальвации жэньминьби в период с 2005 по 2013 год, ее размер в общей сложности составил 36% (около 3,5% ежегодно). По мере непрерывного ускорения процесса интернационализации китайской национальной валюты, при условии, что в будущем жэньминьби будет успешно включен в корзину SDR, другие страны непременно увеличат ее покупку. Именно тогда жэньминьби продемонстрирует тенденцию к ревальвации. Внутренние факторы девальвации и ревальвации взаимодействуют между собой. В будущем стоит ожидать возможной основной стабильности при увеличении колебания курса китайской национальной валюты.